Nguồn thu cải thiện, nhưng động lực lợi nhuận chưa rõ nét
Theo báo cáo tài chính hợp nhất năm 2025, MSB ghi nhận lợi nhuận trước thuế hơn 7.058 tỷ đồng, gần như không thay đổi so với năm trước. Thu nhập lãi thuần tiếp tục là trụ cột khi đạt 10.947 tỷ đồng, tăng 6,9%. Hoạt động dịch vụ cũng ghi nhận sự cải thiện với lãi thuần từ phí và hoa hồng đạt 1.753 tỷ đồng, tăng gần 30%. Sau khi trừ chi phí, lợi nhuận sau thuế đạt 5.629 tỷ đồng.
Tuy nhiên, bức tranh lợi nhuận không hoàn toàn tích cực khi một số mảng kinh doanh khác sụt giảm đáng kể. Lợi nhuận từ kinh doanh ngoại hối giảm xuống còn 845 tỷ đồng, trong khi hoạt động khác giảm mạnh hơn một nửa, còn 576 tỷ đồng. Đáng chú ý, mảng chứng khoán đầu tư ghi nhận lỗ 76,6 tỷ đồng. Những yếu tố này phần nào làm giảm hiệu quả chung của ngân hàng trong năm.
Quy mô tài sản mở rộng nhanh
Tính đến cuối năm 2025, tổng tài sản hợp nhất của MSB đạt 407.674 tỷ đồng, tăng 27,3% so với đầu năm. Dư nợ cho vay khách hàng đạt 202.358 tỷ đồng, tăng 16,7%. Danh mục chứng khoán đầu tư tăng mạnh 48,4% lên 97.293 tỷ đồng, trong khi các tài sản khác cũng tăng hơn 70%.
Ở phía nguồn vốn, tiền gửi khách hàng đạt 196.672 tỷ đồng. Bên cạnh đó, các khoản vay từ tổ chức tín dụng khác chiếm hơn 108.610 tỷ đồng và giấy tờ có giá đạt 29.634 tỷ đồng. Những con số này cho thấy MSB đang mở rộng quy mô hoạt động tương đối nhanh, song hiệu quả sinh lời chưa có bước đột phá tương xứng.
Nợ xấu tăng, áp lực dự phòng lớn hơn
Một điểm đáng lưu ý là chất lượng tín dụng của MSB trong năm qua có dấu hiệu suy giảm. Tổng nợ xấu (nhóm 3 đến nhóm 5) tăng lên 5.520 tỷ đồng, tăng gần 17% so với cuối năm 2024, kéo tỷ lệ nợ xấu lên 2,69%.
Trong đó, nợ nghi ngờ tăng mạnh nhất với mức tăng hơn 45%, đạt 1.462 tỷ đồng. Nợ có khả năng mất vốn (nhóm 5) đạt 3.169 tỷ đồng, chiếm hơn 57% tổng nợ xấu, tiếp tục là gánh nặng lớn trong cơ cấu tín dụng.
Ở chiều ngược lại, bộ đệm dự phòng rủi ro lại suy giảm. Dự phòng cho vay khách hàng chỉ còn 2.851 tỷ đồng, giảm 5,8%. Trong năm, ngân hàng trích lập 1.918 tỷ đồng dự phòng nhưng đồng thời đã sử dụng hơn 2.106 tỷ đồng để xử lý nợ xấu. Điều này khiến tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm từ 64,1% xuống còn 51,6%, phản ánh khả năng chống đỡ rủi ro tín dụng đang yếu đi.
Dòng vốn nghiêng về bất động sản và xây dựng
Cơ cấu tín dụng của MSB cũng cho thấy sự dịch chuyển đáng kể. Dư nợ liên quan đến bất động sản và hạ tầng đạt 28.522 tỷ đồng, tăng hơn 66%, nâng tỷ trọng từ 9,72% lên 13,9% tổng dư nợ. Dư nợ lĩnh vực xây dựng cũng tăng 25,4%, lên 19.801 tỷ đồng.
Hai lĩnh vực này hiện chiếm khoảng 23,5% danh mục cho vay, cho thấy dòng vốn đang tập trung nhiều hơn vào các ngành có độ nhạy cảm cao với chu kỳ kinh tế.
Ngoài ra, cho vay cá nhân tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn nhất với hơn 62.000 tỷ đồng, tăng gần 35%. Một số lĩnh vực khác như công nghiệp nhẹ, tiêu dùng, hay các ngành dịch vụ – khoa học công nghệ cũng ghi nhận mức tăng trưởng tích cực. Ngược lại, các ngành như thép, vật liệu xây dựng hay sản xuất thiết bị điện tử lại thu hẹp đáng kể.
Áp lực cân bằng giữa tăng trưởng và chất lượng
Tổng thể, MSB đang trong giai đoạn mở rộng quy mô với tốc độ nhanh, thể hiện qua tăng trưởng tài sản và tín dụng. Tuy nhiên, đi kèm với đó là áp lực gia tăng nợ xấu và sự suy giảm của bộ đệm dự phòng. Trong bối cảnh này, việc ngân hàng được đưa vào kế hoạch kiểm tra của cơ quan thuế càng khiến các chỉ số tài chính trở thành tâm điểm theo dõi.
Bài toán đặt ra với MSB không chỉ là duy trì đà tăng trưởng, mà còn phải củng cố chất lượng tài sản và nâng cao khả năng kiểm soát rủi ro, đặc biệt khi danh mục tín dụng đang có xu hướng tập trung vào các lĩnh vực tiềm ẩn nhiều biến động như bất động sản và xây dựng.
